据中国人民银行近日公布的报告显示，中国企业直接融资比重大幅下降，依靠银行贷款融资比重增大。这一现象引起此间舆论的广泛关注，有关人士担心，目前企业过分依赖贷款，加大了银行信贷资产的风险，容易形成新的不良资产，甚至可能破坏货币供应量与经济增长和物价总水平变动之间的关系，引发潜在的系统性风险。
根据报告，今年上半年，国内非金融企业部门贷款、国债、企业债、股票融资四项与去年同期相比，贷款比重上升八点八个百分点，其他三项分别下降六点一、零点四和二点三个百分点。从统计的整体情况看，上半年企业的股票融资额同比减少六十七亿元人民币，降幅为百分之十六点一，企业债仅发行六十五亿元人民币。
此间《中华工商时报》的文章认为，直接融资大幅下降主要是因为近几年来股票市场持续低迷、企业债券市场严重萎缩，这导致企业融资绝大部分都是靠银行贷款。而企业融资渠道相对其资金需求越来越单一，不得不高度依赖贷款，这势必造成金融市场格局的进一步扭曲。文章中指出，这一现象应引起高度重视，除了可能引发潜在的系统性风险之外，还会导致企业自身利息负担加重，资产负债率继续提高，不利于建成规范的管理体系和治理结构，难以对企业形成约束和激励。
中国社科院金融研究中心主任、经济学家李扬教授在接受此间媒体采访时指出，企业直接融资和间接融资的比重这两年有所改变，直接融资占融资整体的比重下降了。一般认为，全社会的当年融资量的主体部分有四类：股权融资、企业债券、国债、贷款。直接融资即股权融资在二000年时达到了最高峰，比重占到了百分之十二点六，之后就有了很大的降幅，去年就只有百分之四点七。
去年的基本情况是：国债比例相对稳定，企业债略有增加，股权大幅减少，只有贷款大规模扩张。李扬认为，这是一个与正常发展趋势相逆的现象，直接融资是从无到有、从少到多，比重已占到了百分之十二点六，正常情况下这个比例应该是往上走的。
《南方日报》载文指出，中国由于长期以来只发展间接融资，直接融资的发展比较晚，因此现在间接融资仍然在融资格局中处于绝对优势。从长远来看，一个比较合理的格局应该是直接融资和间接融资相对平衡，协调发展。
该报的文章认为，发展直接融资的条件不佳，也是一个不可回避的问题。以股票市场而言，今年上半年融资金额同比减少百分之十六以上，主要原因不外乎三个：一是市场对股票的需求不旺，二是市场走势不佳，三是不少直接融资的上市公司，业绩并不理想。系统性与非系统性风险的叠加，令人对股市望而生畏。但解决直接融资比重下降问题绝对不能采取简单的加快扩容的方法，直接融资减少不是表面上的供应不足，而是内在的缺乏需求，在深层次上是投资风险太大，如果不是从本质上找出原因，匆忙加快扩容，那么最终只能产生与愿望相反的结果。
摘自：中新社
